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图4：2017年全国重点十城的住房租赁结构数据来源：贝壳研究院，云锋金融整理以渗透率高达80%的日本为例，日本最大的地产开发商是三井不动产，旗下的租赁业务收入已经达到总营收的32%，而新房销售收入占比也才29%。租赁和新房销售已经并列成为三井不动产的两大重要的支柱业务。三井不动产的核心理念是“经年优化”，物业投入使用后仍然持续跟进、优化。在地产投资属性越来越强的今天，能够帮助业主实现更高资产增值的开发商，或许才有更高的alpha。

因此，美国进口关税提高后，有传言称，沃尔沃将把中国的XC60生产线转移至欧洲。尽管沃尔沃否认了这一传言，但承认正在考虑对生产线进行调整，将欧洲生产的XC60出口至美国，而把中国生产的XC60供应至中国本土及其他海外市场。通用汽车则利用其美国车企的身份，向美国政府寻求免除由中国生产进口至美国的别克昂科威的高额关税。通用汽车发表声明表示，公司已于7月30日向美国贸易代表提交了申请，其中免除高额关税的理由是，昂科威在中国和美国的销售所得，可用于投资通用在美国的制造设施，并在美国开发新一代汽车技术。

股分方面，丘钛科技受盈喜消息刺激，股价急升13%至14.06元。由于去年业绩大幅倒退，故今年出现强劲增长，主要是基数效应之故。当然，明年5G或会带动一轮换机潮，只是5G发展现时仍存在一定变数，一旦发展未如预期，以及在竞争加剧下，未来前景仍是未知数。故笔者认为现价已反映利因素，不建议现阶段再高追。

广泛推行注册制，A股是否准备好了？自2015年首次提出，到2019年科创板试点以及如今的创业板注册制改革，中国A股是否准备好了全面推行注册制？我认为注册制向A股大步迈进，绝不是简单改变发行制度，而是市场和监管生态的全面重塑。借鉴美国成熟资本市场的经验，我们可以发现：完备的注册制需要两大外部条件和三大内部支柱。其中，外部条件是：完善的法律法规环境和投资者保护环境。内部支柱则包括事前公平的准入制度、事中完善的信披制度、事后严格的退市制度。

不过，今年以来，也有2位“金融副省长”回归金融系统的。10月，56岁广东省副省长欧阳卫民出任国开行行长、党委副书记；3月，53岁重庆市副市长刘桂平出任建设银行行长。去年7月，在担任四川副省长2年后，朱鹤新重新回归金融系统，任中国人民银行副行长；2017年12月，原天津市副市长阎庆民重回金融系统，担任证监会副主席，党委委员。

四是要预防低通胀带来的危害。目前核心PCE从2018年中到达2%之后持续下跌至1.6%，且市场对于未来通胀预期仍较悲观， 2年期和10年期TIPS隐含通胀利率以及纽约联储对于1年期和3年通胀预期中值显示出短期至长期的通胀下行趋势明显。在全球经济放缓带来的外部压力以及贸易政策上的不确定性的背景下，联储为应对低通胀而采取预防式降息。